本报记者 顾梦轩 夏欣 广州、北京报道
近期，随着公募基金一季报公布，一些业绩不佳的基金也随之浮出水面。
4月22日，景顺长城精锐成长混合基金公布2025年一季报。作为一只已经成立满3个月的次新基金，景顺长城精锐成长混合基金一季度大幅跑输业绩比较基准，基金A份额在一季度缩水约26.07%，C份额缩水58.81%。
基金一成立，业绩就下滑，对基金经理来说确实“出师不利”。在天天基金网景顺长城精锐成长混合基金吧中，不少投资者在发泄自己的不满：今天这样的市场你照样跌，让人不得不怀疑你的选股能力；三天就跌了9%你牛……
基金短期业绩不佳的原因是什么，基金经理该如何调整投资策略？《中国经营报》记者向景顺长城基金方面发送采访函，但截至记者发稿，公司方面尚未回复。
港股调整导致业绩不佳
Wind数据显示，今年1月份，共有15只主动权益基金（份额合并）成立，截至4月23日，景顺长城精锐成长混合基金在这15只基金中业绩垫底，其中A份额年内收益为-14.73%，C份额年内收益为-14.86%。
根据2025年基金一季报，景顺长城精锐成长混合基金A份额和C份额的业绩比较基准是中证800指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×20%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×10%。该基金A/C业绩比较基准一季度均为3.51%，但是一季度，这两个份额报告期内的收益率分别为-9.31%和-9.41%，大幅跑输业绩比较基准。
财务指标方面，根据基金季报，2025年一季度，景顺长城精锐成长混合基金利润仅AC份额合计1554.4万元，投资者对此不满也在情理之中。
根据天天基金网数据，景顺长城精锐成长混合基金的前十大重仓股分别是：腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-W（9988.HK）、小米集团-W（1810.HK）、太辰光（300570.SZ）、中芯国际（0981.HK）、拓普集团（601689.SH）、天孚通信（300394.SZ）、恒立液压（601100.SH）、新易盛（300502.SZ）和英维克（002837.SZ）。
记者通过Wind数据查询发现，上述前十大重仓股在2025年一季度表现尚可，6只上涨，4只下跌。其中，阿里巴巴-W股价涨幅最大，一季度上涨55.33%；恒立液压上涨50.73%；小米极端-W上涨42.6%。一季度下跌股票中，新易盛表现最差，下跌幅度为15.1%。
但如果从基金成立日到一季末来看，上述股票的表现略有下降，但也有可圈可点之处。上述时间段中，重仓股上涨个股数量为4只，分别为阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股和恒立液压。其中，阿里巴巴-W股价上涨幅度为54.4%；小米集团-W股价上涨幅度为42.6%；腾讯控股和恒利液压股价涨幅分别为30.38%和27.9%。
分析景顺长城精锐成长混合基金业绩不佳的原因，天相投顾基金评价中心有关人士指出，从景顺长城精锐成长混合基金一季报公布的持仓来看，该基金重仓股以科技制造、互联网等行业板块为主，这些标的很多在香港上市，港股在今年前四个月走出先扬后抑的走势。“考虑到该基金作为今年以来新成立的基金且存在一定的建仓期，因此在这种市场可能出现跑输业绩比较基准的情况。”该人士表示。
上述天相投顾基金评价中心人士指出，景顺长城精锐成长混合基金在今年1月24日成立，考虑到建仓期的存在，基金很可能在一段时间以后才建仓完毕正常运行。而无论是港股还是A股，自3月份以来科技制造板块都出现了一定的波动，因此可能基金重仓股在建仓前走势较好，但在完成建仓后遇到波动，拖累了基金的整体表现。
“重仓股并不能完全反映基金的表现，如果基金经理重仓股以外的股票表现不佳也可能拖累基金业绩。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣表示，此外，基金的公开持仓只是某个时间点的截面数据，重仓股也不一定完全能代表基金过去的持仓状态，基金经理也有可能对组合进行了调整。尤其是交易相对频繁的基金经理，重仓股的参考意义就相对更弱一些。
景顺长城精锐成长混合基金的基金经理张仲维在一季报中表示，尽管短期市场有所波动，但这并不会改变AI行业长期向上的发展趋势。综合来看，中国AI产业发展前景十分广阔。国内互联网巨头在AI领域的持续投入、云计算和算力供应链的逐步完善，以及AI应用的不断创新，都为AI产业的长远发展奠定了坚实基础。因此持续看好国内互联网巨头、云计算、算力供应链、AI应用等领域的投资机会。
记者同时注意到，随着近期港股爆发，景顺长城精锐成长混合基金的业绩也有所回暖。4月16日—23日，该基金AC份额净值均上涨4.4%。
风控必不可少
虽然基金的短期业绩不能说明什么，也并不完全代表基金经理的投研实力，但如前文提到的投资者看到日益下滑的收益率时产生的焦虑情绪，以及追涨杀跌的赎回行为，确实引人深思。
面对基金一成立业绩就下滑，短期业绩不佳的情况，基金经理该如何调整投资策略？
天相投顾基金评价中心有关人士指出，基金经理应该反思自己的投资策略是否符合前期的预期。如果调整的出现是投资策略本来就可能出现的情况，那么基金经理并不一定要急于调整策略；反之，如果市场情况已经超出自己的投资策略的范围，那么应该立即采取一定的策略调整，并且对组合进行重新设计。当然，如果出现系统性的下跌导致业绩不利，一定的风控也是必不可少的。
李一鸣表示，基金短期业绩表现落后，基金经理可能需要重新审视投资策略对市场的适应性，如果投资策略仍然有效，基金只是因为不适应当下的市场风格而造成业绩落后，这种情况下坚持自身的投资策略是正确的做法。但如果市场的长期环境已经发生了变化，使得基金经理投资策略的有效性降低，基金经理可能就需要重新评估和调整投资策略来适应市场环境。基金业绩落后的另一种情况是基金经理错失了本应该把握的机会，基金经理就应该加强调研，以及提高自身的执行能力。
对投资而言，面对基金短期业绩下滑，又该保持怎样的心态？
上述天相投顾基金评价中心有关人士建议，对于投资者来说，应该在购买基金前就设定投资计划并且实施分散配置。如果配置的基金走势出现下跌，投资者应该关注基金是否出现异常下跌或者风格漂移，如果有这种情况发生，投资者应该考虑进行调仓，但如果基金的走势符合预期并且投资计划没有变化，那么投资者应该积极调整心态，不要太过于关注短期走势。
李一鸣表示，投资者面临净值下跌，需要区分波动的性质。如果基金的回撤是市场风格变化所造成，投资者可以继续持有。但如果基金经理的投资策略已经发生了变化，投资者需要提出的问题是，是否仍然认可基金经理的投资策略，是否仍然接受基金当前的风险水平，这决定了投资者是继续持有，还是赎回基金。另外，投资者可以淡化对短期业绩的关注，更多将视线放在基金的长期业绩表现，这才是评价基金经理投资能力的正确方法。
《中国经营报》记者观察发现，从景顺长城精锐成长混合基金的年内表现看，基金回撤跟市场风格变化有关。按照李一鸣的建议，可以持续一段时间观察一下再做决定。
（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）
